Совет директоров Банка России в ночь на 16 декабря резко повысил ключевую ставку с 10,5 до 17% годовых. Этому предшествовало самое значительное падение курса рубля с 1999 года. Данное решение ЦБ, разумеется, встретило неоднозначную реакцию: депутаты требуют объясниться, экономисты расходятся в мнениях.
Немного предыстории. В «чёрный понедельник» рубль потерял 10%: курсы доллара и евро за день выросли на 5,3 руб. и 6,1 руб. соответственно, обновив исторические максимумы (62,85 руб./$ и 77,68 руб./€). Как пояснил регулятор, повышение ставки в данных обстоятельствах было обусловлено «необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски». И сегодня, 16 декабря, на открытии торгов Московской биржи курс рубля по сравнению с предыдущим днём укрепился: доллар упал на 4,7 руб. (59,75 руб./$), евро понизился на 4,1 руб. (74,70 руб./€).
Кремль весьма сдержанно «прокомментировал» действия ЦБ. «Ну, ключевая ставка, это, скорее, вопрос правительства. В Кремле мы это никак не комментируем. Центробанк у нас независимый», - заявил пресс-секретарь президента Дмитрий Песков в эфире радиостанции «Коммерсантъ FM».
Президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян, мнение которого приводит радиостанция «Говорит Москва», констатирует, что решение Центробанка связано с ситуацией на валютном рынке:
«Любое повышение ключевой ставки отрицательно влияет на экономическую ситуацию и косвенно потом, опосредованно, также негативно повлияет на валютный курс. Но я такой метод борьбы с валютным курсом не очень понимаю, потому что тактически это может повлиять, но стратегически это ударит по кредитному рынку, а это в свою очередь неблагоприятно отразится и на инфляции, и на валютном рынке».
Центробанк не предпринимает реальных мер по стабилизации национальной валюты, считает руководитель фракции «Справедливая Россия» Сергей Миронов. «У ЦБ есть реальные меры для того, чтобы наводить порядок, но он этими мерами, к сожалению, не пользуется», — сказал Миронов.
Между тем, депутаты предложили вызвать на разговор в Госдуму главу ЦБ Эльвиру Набиуллину для объяснения повышения ставки. "В эту ночь произошло государственное преступление, которое совершил Центробанк под руководством Набиуллиной", - заявил член комитета ГД по экономической политике, инновационному развитию и предпринимательствуНиколай Арефьев.
По его словам, эти меры, уже шесть раз повторявшиеся в России, не дали никакого результата. "60 рублей за доллар сегодня торгуется на бирже валюта, и повышение ключевой ставки до 17% никакого эффекта не даст. Кроме того, закрываются все пути доступа к деньгам и наращивается инфляция. Посмотрите, что делается сегодня в банках: скупаются последние остатки иностранной валюты, ажиотажный спрос на лицо. Кроме как вредительством я эти действия Центробанка назвать не могу", — отметил Арефьев.
Уполномоченный по правам предпринимателей Борис Титов считает, что спасать рубль, ставя под угрозу развитие экономики, неразумно. «Производство в таких условиях становится под большим вопросом… Если мы в послании президента Федеральному собранию слышали о том, что надо развивать бизнес, новые технологии, инвестиции, импортозамещение, то решение ЦБ категорически против этого всего», — сказал Титов в эфире «Коммерсант FM».
Ставка ЦБ — значит, рефинансирование банков коммерческих идет уже под 17% годовых, соответственно во все бизнес-планы вкладывается такая нагрузка на себестоимость, и даже не 17%, ведь банки будут свою маржу брать, то есть реальная ставка сегодня более 20%, отметил Титов.
По его словам, сегодня за счет низкого рубля складывается хорошая возможность конкуренции с импортом, потому что он становится дороже и в стране «открывается ниша». «Так вот эту нишу мы убили тем, что накрутили 20% на рубль… Другого фондирования, внешнего фондирования нет, потому что санкции работают. Это тупик. Дальше развития экономики не будет. Конечно, бизнес будет развиваться за счет собственных ресурсов, искать ресурсы каким-то другим образом. Но это все очень ограничено. Такой путь выбрал ЦБ», — добавил Титов.
Повышение базовой ставки – мера, эффективность которой может быть только краткосрочной. Можно затормозить «бегство капиталов» и вывод депозитов, но действовать это будет лишь короткий период времени, - заявил экономист профессор аргентинского столичного университета Бельграно Мариано Мерло в интервью агентству РИА Новости.
По его словам, Аргентина прибегала к этому инструменту и в прошлом году, и в 2011 году. «В период кризисов у нас всегда начиналась «обменная лихорадка» и резкое снижение резервов Центрального банка. Преодолеть ситуацию удавалось тогда, когда уровень резервов был относительно высок», - отметил он.
В России повышение ставки ухудшит ситуацию с финансированием предприятий, что негативно скажется на общей экономической ситуации, считает профессор. По его словам, сейчас ключевым является ответ на вопрос о том, сохранит ли ОПЕК политику низких цен на нефть. «Если сохранит, то России надо будет подумать о других инструментах противостояния ситуации», — сказал Мерло.
Эффект от решения ЦБ России может быть положительным, однако проявится он не раньше марта-апреля, т.к. иностранный капитал пока не приходит на рынок, считает профессор кафедры экономики Национального автономного университета Мексики Америко Сальдивар.
По его мнению, держать ключевую ставку на объявленном уровне нужно не менее года, чтобы затем при благоприятных условиях постепенно перейти к ее понижению. В противном случае «цена капитала» для российских производителей будет чрезмерно высокой.
Сложившаяся ситуация на российском рынке может в определенной степени улучшить положение экспорта из России и положительно повлиять на туризм из-за рубежа, отметил также Сальдивар.
Решение ЦБ – реакция на неконтролируемую девальвацию и панику, которая наблюдалась на валютном рынке в понедельник, считает замгендиректора УК «Паллада Эссет Менеджмент» Александр Баранов. По его словам, ставка в 17% не имеет отношения к таргетированию инфляции, единственной целью ЦБ было обуздать панику.
«Скорее всего, мы увидим укрепление рубля в начале торгового дня, особенно если параллельно с этими мерами ЦБ проведет прямые интервенции – это способно развернуть тренд на какой-то период. Повышение ставки не сильно влияет сейчас на курс, но для рынка сейчас важен сигнал, что ЦБ отреагировал на падение рубля», – считает главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитал» Олег Кузьмин.
Внезапное ночное решение ЦБ, если оно будет одиночным, может добавить паники на рынке – кроме валютного теперь взорвется рынок ставок, долговой рынок окончательно будет добит, заявил РБК начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук. «Доллар упал с 66 на 61 на ночных торгах, однако утром для фиксации результата, скорее всего, понадобятся еще продажи ЦБ на валютном рынке», – считает он.
Перед тем как ЦБ поднял ключевую ставку, крупные поставщики ликвидности фактически были отключены от электронных торгов по валютным фьючерсам, напомнила управляющий партнер Lota Capital Инна Прохорова. «Завтра утром мы увидим огромную волатильность российского рубля, да и всего фондового рынка. Сложно сказать, как отреагирует рынок в моменте, скорее всего, мы увидим значительное укрепление рублевого курса, которое в достаточно короткие сроки будет выкуплено, и рубль продолжит свое свободное падение», – добавила она.
ЦБ в данной ситуации не поддерживает рубль как таковой, а лишь «высаживает» различных, в первую очередь крупных, но не «системных» участников рынка, с целью позволить другим участникам купить валюту дешевле и при этом не слишком разогнать курс, считает Прохорова. «Очень скоро – может, неделя, а может, и два квартала – свободный доступ к торгам валютой на нашей бирже будет ограничен и возможен для некоторого круга профучастников», - пояснила экономист.
Ключевая ставка влияет на стоимость фондирования банков, кредитовать в таких условиях, которые сложатся после повышения ключевой ставки до 17%, никто из банков будет не готов, считает генеральный директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Павел Самиев. По его мнению, повышение ставок для банков по привлечению фондирования приведет к росту стоимости кредитов: если в начале года качественные заемщики могли брать кредиты под 14–17%, уже сейчас ставка для них выросла до 19–20%, а будет больше 20%. Это затруднит рефинансирование долга, что на фоне ухудшающегося финансового положения российских компаний приведет к проблемам с ликвидностью и дефолтам и в конечном итоге ударит по экономике, считает Самиев.
Разошлись в оценках того, будет ли успешным повышение базовой ставки российского Центробанка и эксперты агентства Bloomberg. Ясно только что жёсткие меры обусловлены необходимостью стабилизировать финансовую систему, пусть даже ценой возможных негативных последствий для экономики.
Так, по словам Иэна Хейга, партнера нью-йоркской фирмы Firebird Management LLC, этот шаг означает «отказ от экономического роста ради сохранения финансовой системы». «Это правильное решение, но сделать этот шаг было нелегко», — резюмирует он.
«Подобные меры по ужесточению (финансовой политики) причинят боль экономике, но мы уже на протяжении некоторого времени говорили, что дело не в предотвращении рецессии, а в полномасштабном финансовом кризисе, вызванном резким падением рубля», — полагает валютный аналитик Rabobank в Лондоне Петр Матис.
Аналитик фирмы Alliance Bernstein в Нью-Йорке Слава Бреусов считает, в свою очередь, что банку удастся сбить тенденцию падения рубля: «Центральный банк пытается остановить лавину, и подобное масштабное повышение (ставки) может быть достаточным. Никто, похоже, не думает, к чему это приведет для экономики, поскольку приоритетом является остановить падение рубля».
Николас Спиро, управляющий директор фирмы Spiro Sovereign Strategy в Лондоне, напротив, полагает, что принятые меры не смогут обратить вспять падение рубля: «Есть ощущение, что это повышение ставки, к сожалению, будет недостаточным. ЦБ России испробовал уже все приемы за исключением полномасштабных мер по контролю над движением капитала».
Банк России решил уничтожить Россию, подняв ключевую ставку более чем в 1,6 раза - с 10,5 до 17,0%, высказался экономист Михаил Делягин. «Поскольку данная процентная ставка превышает рентабельность почти всех легальных операций, кроме спекулятивных, она делает невозможной кредитование российской экономики, за исключением операций, сопряженных с преступлениями или спекуляциями, в том числе на валютном рынке», - подчеркнул он.
В сочетании с отзывом бюджетных депозитов из банков эта мера может временно ограничить валютные спекуляции и укрепить рубль, но лишь ценой остановки российской экономики, уничтожения легальной хозяйственной деятельности, обрушения ее в хозяйственный коллапс, наподобие грозившей России в промежутке между дефолтом 1998 года и формированием правительства Примакова, считает экономист.
Не понимая, что инфляция вызвана не "лишними деньгами" населения и предприятий, а произволом монополий и ростом издержек, либералы под предлогом борьбы с инфляцией уничтожают экономику; сама же инфляция, как и в 90-е, останется высокой даже в условиях вероятного теперь кризиса неплатежей.
Решение Банка России производит впечатление преступления, войны на уничтожение, объявленной руководством России (и, вероятно, образующей его офшорной аристократией) - самой России, добавил Делягин.
Ранее экономист, советник президента России Сергей Глазьев заявил, что увеличение ключевой ставки Центробанка – хуже, чем ошибка; это действия вопреки очевидным потребностям экономического развития, которые существенно ухудшают макроэкономическое положение страны, потому что лишают участников хозяйственной деятельности надежды на то, что что-либо поменяется к лучшему.
По словам Глазьева, повышая процентные ставки, ЦБ отрезает реальный сектор экономики, её производственную сферу от финансовой сферы; при таких условиях кредитование производства нереально, тем самым регулятор искусственно загоняет все имеющиеся в стране деньги в сферу финансовых спекуляций.
«Если у банкира есть вариант заработать 400% прибыли годовых на спекуляциях против рубля без всякого риска, или вкладывать деньги с маржой 3% в реальный сектор с риском не получить их обратно, то любой банкир будет заниматься финансовыми спекуляциями», – отметил экономист.
Кроме этого, повышение ключевой ставки – прямое нарушение требования президента бороться с инфляцией не за счёт экономического роста, напомнил Сергей Глазьев.