Смена парадигмы
С июня 2014 г. нефть подешевела более чем на 40%, и признаков стабилизации пока не видно. Во время сырьевого суперцикла, начавшегося более 10 лет назад, предложение не поспевало за спросом, который стимулировался стремительным подъемом развивающихся экономик. Теперь же во многом благодаря новым технологиям сформировался избыток предложения, объясняет Дэвид Фуллер, издатель инвестиционного бюллетеня Fuller Treacy Money. А спрос невысок из-за медленного роста мировой экономики и более эффективного использования энергоресурсов. Фуллер еще в 2003 г. спрогнозировал формирование долгосрочного «бычьего» тренда на сырьевых рынках. В последние же годы, по его мнению, на нефтяном рынке наступил период медленного снижения цен, который продлится до конца десятилетия.
Долгосрочные структурные изменения означают, что «отметка $90 за баррель [для нефти Brent], служившая в последние годы уровнем поддержки, превратится в уровень сопротивления», писал в начале года Эдвард Морс, начальник отдела анализа мировых сырьевых рынков Citigroup. Оживление мировой экономики в 2012-2013 гг. «лишь оттянуло наступление судного дня, вызванного сланцевой революцией в США», указывает он теперь в отчете под названием «Прощай, трехзначная цена на нефть».
Ситуация меняется под влиянием двух факторов, считает Дэниел Ергин, вице-президент исследовательской компании IHS и основатель Кембриджской ассоциации энергетических исследований. Спрос на нефть со стороны Китая и других развивающихся экономик перестал быть главным фактором ценообразования, написал он в статье, опубликованной The Wall Street Journal. Им становится рост нефтедобычи в США, который Ергин называет поразительным, реальным и динамичным.
По мнению Эда Ярдени, президента Yardeni Research, основная причина происходящего сейчас на нефтяном рынке, где началась «битва титанов», — «шок со стороны предложения». «Саудовская Аравия отказалась от своей роли Федеральной резервной системы на нефтяном рынке, — пишет Ярдени. — Саудовцы больше не хотят проводить “операции на открытом рынке”, чтобы стабилизировать цену от имени ОПЕК. Они решили разрешить рынку определить цену и надеются, что она упадет достаточно низко, чтобы остановить значительную часть нефтедобычи в США, а затем снова вырастет». Но в успех этого замысла сам Ярдени не верит: «Как будет “удачи” по-арабски?»
Годы великого перелома
США сократили потребление нефти и нефтепродуктов, но главное — радикально нарастили ее добычу благодаря сланцевой революции. Если в 1983-2005 гг. потребление выросло на 36,5% до 20,90 млн баррелей в день, то затем стало снижаться — на 9% до 18,96 млн в 2013 г. Добыча же в 2005-2013 гг. выросла с 5,18 млн до 7,44 млн баррелей в день (в кризис 2008 г. она временно падала ниже 4 млн). В этом году рост добычи ускорился до более чем 1,5 млн баррелей: по данным Администрации энергетической информации (EIA — ведомство министерства энергетики США), за неделю по 5 декабря нефтедобыча составила 9,118 млн баррелей в день — это рекорд для недельной
